易志恒的留言板
  • 徐冬 徐冬(湖南)
    2018/6/10 22:37
    (一).比较金融期货与金融期权: 1、基础资产不同。凡可作期货交易的金融工具都可用作期权交易。可用作期权交易的金融工具却未必可作期货交易。只有金融期货期权,而没有金融期权期货。一般而言,金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。 2、交易者权利与义务的对称性不同。金融期货交易双方的权利与义务对称。金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性。对于期权的买方只有权利没有义务,对于期权的卖方只有义务没有权利。 3、履约保证不同。 4、现金流转不同。 5、盈亏特点不同。   金融期货交易双方都无权违约、也无权要求提前交割或推迟交割,而只能在到期前的任一时间通过反向交易实现对冲或到期进行实物交割。 6、套期保值的作用和效果不同。   利用金融期权进行套期保值,若价格发生不利变动,套期保值者可通过执行期权来避免损失;若价格发生有利变动,套期保值者又可通过放弃期权来保护利益。 一般而言,金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。金融期权交易双方的权利与义务是不对称的,期权买方只享受权利,不承担义务。两者的现金流转不同。金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系,但在成交后,由于实行逐日结算制度,交易双方将因价格的变动而发生现金流转。而在金融期权交易中,在成交时,期权购买者为取得期权合约所赋予的权利,必须向期权出售者支付一定的期权费,但在成交后,除到期履约外,交易双方将不发生任何现金流转。对保证金的要求不同,金融期货交易双方均需开立保证金账户,金融期权只有卖方需要开立保证金账户,而买方无需开立保证金账户,也无需缴纳保证金。 (二).举例: 金融期货具有四项基本功能:套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。其中的套期保值的基本方式是买入保值和卖出保值。买入保值适合于那些需要在未来某个时间买入股票组合的投资者,通过买入股指期货合约规避股票组合买入支出成本的不确定性。卖出保值适应于目前持有股票组合但会在未来某个时间卖出组合或计算组合价值的投资者,为防止股市下跌造成未来卖出股票的收入减少或股票组合账面损失,投资者可以卖出股指期货合约。比如下面这个例子: 7月份,猪肉的现货价格为每斤8.9元,某农场对该价格比较满意,但是猪肉9月份才能出售,因此该农场担心到时现货价格可能下跌,从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险,该农场决定在大连商品交易所进行猪肉期货交易。交易情况如下: 7月份 猪肉价格8.9元/斤 卖出10手9月份猪肉合约,价格为9.0元/斤 9月份 卖出100斤猪肉,价格为900元,买入10手9月份猪肉合约平仓,价格为890元 价差盈亏 亏损0.1元/斤,总亏损10元 盈利10元/斤,总盈利10元 套期保值结果 -10+10=0元 注:1手=1斤。这就是使用了套期保值功能。 三.基本交易制度:集中交易制度 标准化的期货合约和对冲机制 结算所和无负债结算制度 每日价格波动限制及断路器规则
易志恒